详情

光伏行业的底部照旧探明，但春天还未到来。

在这种配景下，就连光伏逆变器龙头阳光电源也受到了冲击。

已矣最新收盘，阳光电源股价报收73.25元/股，总市值为1519亿元。据悉，阳光电源股价近期确认并不算好，现在已跌破了客岁9月“起涨点”的位置。

此前，侃见财经曾对多家光伏上市公司进行追踪，岂论是隆基绿能、通威股份这些巨头，如故“三勤学生”大全动力，在行业下行周期各自王人濒临着不同的问题。比拟之下，阳光电源的处境要好得多，从功绩来看，阳光电源本年依旧处于一个增长的趋势。尽管这么的收货不算终点优秀，但在行业内卷的大配景下，保握增长照旧黑白常残害易的事情了。

中枢业务增长放缓

阳光电源股价果真认，实质上跟中枢业务增长放缓有很大相关。

客岁9月底启动，在市集大涨的驱动下，阳光电源股价也荟萃大涨。从9月26日的77.62元/股上升至10月8日的119.19元/股，仅四个交游日阳光电源的股价涨幅就达到了54.51%，市值在10月8日收盘时达到2467亿。

关联词，在行业内卷的配景下，阳光电源走出沉寂行情的概率并不大。

在业内，逆变器又称为光伏发电系统的“腹黑”，岂论是光伏、风电如故储能王人离不开逆变器。恰是因为逆变器的遑急性，因此即就是在行业下行周期，逆变器行业受到的影响也相对较小，这亦然2024年前三季度阳光电源功绩能保握增长的原因。

动作逆变器巨头，阳光电源在2021罕见华为后成为逆变器市集的“领头羊”，市集占有率厚简直20%以上。据统计，在畴前的2023年，阳光电源的寰球市集份额达到23%，出货量约为125.4GWh，稳居行业前哨。

不外，天然业务的抗风险才调较强，但仅靠厚实并不成撑起股价，思要撑起股价畴昔高增长的预期特殊遑急。

2024年上半年，阳光电源“光伏逆变器等电力电子调养配置”的营收为130.9亿，而在客岁同时该项业务的营收为116.2亿，本年营收增长了14.7亿元，增速为12.65%；动作对比，2022和2023年“光伏逆变器等电力电子调养配置”的营收增速高达73.65%和75.94%。

实质上，天然逆变器十分遑急，但门槛并不高。

据良友表示，连年来除了华为在2013年打破组串式逆变器，鞭策了对集会式逆变器的逐步替代外，行业莫得再出现变革性的本领。而阳光电源之是以能有这么的市集占有率，主要源于先发上风，阳光电源是最早研制出中国首台具有自主学问产权光伏逆变器的企业，如果从这一角度来看，由于本领动作壁垒，阳光电源的逆变器业务在增长放缓事后，思要再度回到高增长状态并残害易。

而阳光电源或者也意志到了这个问题。

2024年上半年，“光伏逆变器等电力电子调养配置”的营收增长天然不高，但是毛利率却昭彰栽培。上半年的毛利率为37.62%，天然低于23年上半年的39.5%，但如故昭彰高于22年上半年的32.51%。很昭彰，在逆变器业务上，阳光电源照旧从追求高增长转向了追求高质地了。

挑战才刚刚启动

除了逆变器业务以外，阳光电源还有两大主营业务，即新动力投资开采和储能系统。

新动力投资开采即给客户建发电站，或者和客户相助开采电站，现在主如果以光伏为主的新动力发电站。

把柄财报表示，本年上半年新动力投资开采业务的营收为89.55亿，占收入的比例为28.87%，但由于该项业务属于“重钞票、盘活慢、低毛利”的业务，毛利率仅为16.88%，是以并非阳光电源的中枢关键业务。比拟之下，更值得祥和的无疑是储能业务。

储能，即通过特定的装备将能量储存起来，以便以后在需要时驾驭，由于光照和风力的不厚实性，会导致电站发出的电不厚实，因此储能是光照和风力发电中遑急的一环。而储能也获得了战略的扶植，2021年7月，发改委发布了《加速鞭策新式储能发展的诱骗倡导》，到2025年， 已矣新式储能从营业化初期向边界化发展转动，到2030年已矣新式储能全面市集化发展，到2025年装机边界达30GW以上。

据良友表示，早在2014年阳光电源就启动布局储能业务，2016 年以来其储能系统装机稳居宇宙第一。不外，或者是竞争加重的原因，连年来阳光电源的储能业务发展并不班师，尤其是2024年。2024年上半年，阳光电源的储能业务营收为78.16亿，毛利率为37.62%，而在2023年上半年储能业务营收为85.23亿，毛利率为39.5%，对比来看，2024年阳光电源的储能业务出现了萎缩的情况。

从业务来看，逆变器业务增速大幅放缓、储能业务更是出现了放心的情况，在这么的情况下，阳光电源思要保管强势的股价确认也不施行了。

而除了主营业务以外，侃见财经在梳理时发现，阳光电源的财务景色一样也濒临着诸多挑战。举例欠债方面，2024年上半年阳光电源总钞票为1056亿元，欠债从2023年三季度的530.8亿元增多到了694.4亿元，钞票欠债率栽培至65.77%；还有存货方面，2024年前三季度阳光电源的存货高达321.5亿，同时流动钞票计较为884.6亿，存货占流动钞票的比例为36.4%，2023年同时存货为268.7亿。

由此可见，阳光电源的挑战才刚刚启动。